上周 A 股

过去一周（12 月 1 日— 12 月 5 日），A 股三大指数集体上涨。截至 12 月 5 日收盘，上证指数报 3902.81 点，周涨 0.70%；深成指报 13147.68 点，周涨 1.08%；创业板指报 3109.30 点，周涨 1.36%。

具体来看，周内上涨家数达 1818 家、下跌家数 464 家；其中 87 股周涨超 15%，17 股周跌超 15%。按照申万二级行业分类，航天装备、工业金属、工程机械等板块领涨（5 日涨幅分别达 10.42%、9.14%、5.86%），广告营销、数字媒体、装修装饰等板块下跌（5 日跌幅分别为 -6.99%、-6.70%、-3.55%）。

周五外盘

纽约股市三大股指 12 月 5 日上涨。截至 12 月 5 日收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨 104.05 点，收于 47954.99 点，涨幅为 0.22%；标准普尔 500 种股票指数上涨 13.28 点，收于 6870.40 点，涨幅为 0.19%；纳斯达克综合指数上涨 72.99 点，收于 23578.13 点，涨幅为 0.31%。

欧洲三大股指 12 月 5 日涨跌不一。截至 12 月 5 日收盘，英国富时 100 种股票平均价格指数 5 日报收于 9667.01 点，较前一交易日下跌 43.86 点，跌幅为 0.45%。法国巴黎股市 CAC40 指数报收于 8114.74 点，较前一交易日下跌 7.29 点，跌幅为 0.09%；德国法兰克福股市 DAX 指数报收于 24028.14 点，较前一交易日上涨 146.11 点，涨幅为 0.61%。

国际油价 12 月 5 日微涨。截至 12 月 5 日收盘，纽约商品交易所 2026 年 1 月交货的轻质原油期货价格上涨 41 美分，收于每桶 60.08 美元，涨幅为 0.69%；2 月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨 49 美分，收于每桶 63.75 美元，涨幅为 0.77%。

重磅资讯

国内成品油调价窗口将于 12 月 8 日 24 点开启

据中国商报，国内成品油调价窗口将于 12 月 8 日 24 点开启。卓创资讯预计，本轮成品油零售限价压线下调与搁浅并存。按当前测算下调幅度计算，折合升价，汽柴油下调幅度或在 0.04 元 / 升左右。对于广大消费者而言，加满一箱 50 升的 92 号汽油预计将节省 2 元左右，消费者用油成本变化有限。截至目前，今年有 23 次调价，其中" 7 涨 10 跌 6 搁浅"，全年油价涨少跌多，全国 92 号汽油均价为 6.87 元 / 升，较年初的 7.42 元 / 升下跌近 0.55 元 / 升。

吴清：适度拓宽券商资本空间与杠杆上限

据财联社，在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发言时提到，行业机构需立足自身资源禀赋，从价格竞争转向价值竞争。头部机构应增强资源整合能力，力争形成若干家具有国际影响力的标杆机构；中小机构需聚焦细分领域、特色业务与重点区域，深耕细作打造 "小而美" 的精品服务商。

监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率；对中小机构、外资机构探索差异化监管政策，促进特色化发展；对问题机构依法从严监管。

证券公司、投资机构在权益投资、价格发现、风险管理等方面要顺应时代发展。针对不同风险偏好、规模、期限的需求，证券公司要提供丰富精准的财富管理服务，与投资者共进共赢，共同参与并共享经济。

两部门印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》

国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》（2025 年）。新版药品目录自 2026 年 1 月 1 日起正式执行，《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024 年）》（医保发〔2024〕33 号）同时废止。各地要严格执行新版药品目录，不得自行调整目录内药品品种、备注、甲乙分类等内容。要及时更新信息系统和数据库，将新增的医保目录药品按规定纳入，调出的药品按规定删除，调整"备注"内容的药品要更新支付范围，同步做好药品编码数据库与智能监管子系统的对接，落实新版药品目录管理要求，加强费用审核和基金监管。

对于本次目录调整中未成功续约被调出目录的协议期内谈判药品，为保障用药连续性，给予其 6 个月的过渡期，2026 年 6 月底前医保基金可按原支付标准继续支付，过渡期内各统筹地区要采取有效措施做好衔接，指导定点医疗机构及时替换。

中国央行连续第 13 个月增持黄金

央行数据显示，11 月末外汇储备报 33463.72 亿美元。中国 11 月末黄金储备报 7412 万盎司，环比增加 3 万盎司，为连续第 13 个月增持黄金。

2025 医保药品目录公布：新增药品 114 种，50 种为 1 类创新药

据央视新闻，2025 创新药高质量发展大会 7 日上午在广州召开，会议将发布 2025 年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》和首版《商业健康保险创新药品目录》。据了解，2025 年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录是国家医保局成立以来的第 8 次调整。本次目录调整新增 114 种药品，其中 50 种为 1 类创新药。首版商保创新药目录共纳入 19 种药品，既有 CAR-T 等肿瘤治疗药品，也有社会关注度较高的阿尔茨海默病治疗药品。

特朗普签署行政令调查外资企业食品反竞争行为

据新华社，美国总统特朗普 6 日签署行政令，要求司法部和联邦贸易委员会分别成立食品供应链安全工作组，负责调查价格垄断、反竞争行为，特别关注外资控制公司的情况。白宫文件称："外资控制的公司越来越多涉足关键领域，推高了美国家庭的食品成本——这是工作组专门负责调查的问题。"文件还称，两个工作组有权采取执法行动并制定新规则，打击反竞争行为。此外，在该行政令发布日起一年后，工作组需报告调查进展，并就是否采取适当的国会行动提出建议。

推进企业上市与并购重组 四川出台三年行动方案

为充分发挥资本市场枢纽功能，推动四川产业转型升级与高质量发展，省委金融办、四川证监局近日印发《四川省推进企业上市和上市公司并购重组三年行动方案（2026 — 2028）》。《方案》以企业上市前、中、后不同阶段可能遇到的问题为导向，提出有针对性的五大方面 22 项具体举措，为企业上市全生命周期保驾护航。五大方面包括：加强指导培育，做大上市后备企业规模；整合资源集中攻坚，提高上市成功率；推进并购重组和再融资，提高上市公司质量；加大纾困解难力度，化解上市公司风险；加强组织保障，形成工作合力。

中国成功研制首台套 110 千瓦级热耦合海水直接电解制氢系统装置

据中国新闻网，"热耦合海水直接电解制氢"成果发布会 12 月 6 日在山东日照召开。发布会透露，中国已成功研制出首台套 110 千瓦级热耦合海水直接电解制氢系统装置，并已实现超过 500 小时的连续稳定运行，标志中国在海水直接电解制氢这一领域，取得从实验室迈向工程化应用的关键突破。

2025 培育钻石产业大会签约 30 个全产业链项目

据中国新闻网，2025 培育钻石产业大会 12 月 6 日在郑州启幕，现场签约 30 个全产业链项目，总投资额不低于 150 亿元人民币。

蓝箭航天披露朱雀三号火箭一级回收验证细节

据新华社，12 月 3 日，蓝箭航天朱雀三号重复使用运载火箭发射入轨，是国内首次尝试一级回收的运载火箭，引发社会各界广泛关注。12 月 6 日，蓝箭航天对外披露一子级回收验证的关键技术细节。

据了解，朱雀三号一子级在完成一级分离后，按计划开展垂直回收技术的飞行验证。蓝箭航天相关负责人表示，火箭经历了可回收火箭最具挑战性的"超音速再入气动滑行阶段"。这一阶段需穿越最大动压环境，对结构热防护系统、总体气动布局设计以及姿态控制能力提出极高要求，通过飞行过程积累的飞行数据，为后续型号迭代改进打下了坚实基础。

同时，火箭在再入点火段及气动滑行段均实现了对着陆场坪回收点的高精度制导控制。验证内容包括冷气反作用控制系统与栅格舵的复合控制策略，以及相应制导算法的正确性。本次试验进一步夯实了我国在液氧甲烷可回收运载火箭技术路线上的工程实践基础，为我国实现一子级回收探索了可行路径。

我国成功发射卫星互联网低轨 14 组卫星

据新华社，12 月 6 日 15 时 53 分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨 14 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

机构观点

华金证券：2026 年可能是盈利结构性回升下的慢牛行情。展望 2026 年，科技和周期盈利可能继续上升，信用也可能继续修复，但 A 股估值偏高，可能呈现盈利分化下的结构性慢牛走势，由拔估值行情转为基本面驱动。2026 年行业配置科技成长和周期成长可能是配置主线。

渤海证券：A 股进入震荡等待阶段。业绩真空期，题材的催化将是行情发展的重要线索。考虑到重要会议临近，市场也进入到对增量政策的等待阶段，未来政策如能超出预期，行情将顺势展开反弹。短期需保持耐心，围绕政策和科技等主线提前布局，等待情绪的回暖。

太平洋证券：大势上任何下跌皆买点，变盘即在未来不远处，上证指数将突破前期 4034 点的高点，行业选择上，科技为先锋，有色为中军，仓位上当前宜快进快出，若震荡区间突破可长期持股待涨。目前宏观情绪转好，海外已走出多头形态，内盘创业板指则率先补缺口，走出了强者恒强的气势。目前恒生指数、中证 1000 指数等皆已走出震荡区间有望向上展开进攻，同时人民币走强，贵金属和有色金属上行都说明了全球风险情绪再次升温，大趋势转势下，攻守异形也。建议投资者积极做多，AI 产业链行情未结束，仍为行情主线。

招商证券：进入 12 月后，市场交易核心将围绕美联储议息会议和国内年底重要会议两个因素展开，综合考虑季节性因素、国内外部流动性变化、增量资金变化等因素，12 月风格更推荐大盘风格，可能先成长后价值。对 12 月的风格指数推荐包括：沪深 300、科创 50、红利低波、300 材料、港股通科技。

焦点公告

中国人保：副总裁于泽涉嫌严重违纪违法被查

广联航空：公司控股股东、实际控制人、董事长王增夺解除留置

交建股份：公司不承担任何兑付及担保义务，生产经营正常

安妮股份：筹划控制权变更，股票 12 月 8 日起复牌

古鳌科技：公司实际控制人筹划控制权变更事项，股票停牌

ST 天瑞：终止筹划公司控制权变更事项，股票自 12 月 8 日起复牌

沐曦股份：网上发行最终中签率为 0.03348913%

元力股份：子公司拟以 2556 万美元收购 Clarimex49% 股权

资金流向

行业资金流向：

个股资金流

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